精神病第一股康宁医院再向A股冲刺 曾称中国有1.8亿人患精神疾病

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因曾在招股书中披露我国的精神病人数引发关注及各种段子的精神病专科医院温州康宁医院股份有限公司(02120.HK，下称“康宁医院”)，时隔2年8个月后重新向A股上市发起冲击。

9月30日浙江证监局官网挂出辅导企业更新情况，根据公示的辅导备案文件，康宁医院及券商于9月18日签署辅导备案文件，接受国泰君安的上市辅导。

据公开信息，这已经是康宁医院时隔2年多后，二度冲刺A股IPO。

曾称中国有1.8亿人有精神疾病

资料显示，温州康宁医院股份有限公司成立于1996年2月，注册资本为7304万元。该公司主要为面向精神和心理疾病患者提供专科医疗服务，为目前国内最大的民营精神专科医院。截至2020年6月30日，康宁医院共有23家自有医院，其中其中包括1家独立设置的互联网医院（怡宁心理互联网医院），运营床位数增至6853张。

康宁医院曾在其港股上市招股书中称，“根据市场研究顾问公司Frost & Sullivan的报告，中国现时有1.8亿人患有精神疾病。”那么按照中国彼时14亿人口计算的话，精神病患者的比例约13%，相当于每8个人当中就有1个患有精神疾病。

根据康宁医院2020年半年报，期内该公司实现营业收入4.65亿元，同比增长22.8%；归属于公司股东的净利润为3641万元，同比下降30.1%。

康宁医院表示，营收增长主要是由于温州康宁医院、苍南康宁医院、乐清康宁医院及老年医院运营收入的增长以及新增淮南康宁医院、长春康林心理医院及温州慈宁医院三家自有医院。

净利润降幅较大，主要是由于2019年康宁医院包括一次性收入约4500万元，具体包括因追加投资产生的已投股权处置收益人民币2620万元、终止确认燕郊辅仁医院管理合约权利产生的收益人民币1330万元、投入廊坊怡宁医院和四会康宁医院的装修工程报废产生的损失人民币480万元。

报告期间，由于自有医院住院及门诊业务均有增长，与2019年同期相比，治疗及一般医疗服务的收入增长28.1%，占自有医院运营收入的比例增加至77.0%；而与2019年同期相比，药品销售的收入增长4.7%，占自有医院运营收入的比例为23.0%，其中住院药品销售收入占住院总收入的比例降低至14.2%，门诊药品销售收入占门诊总收入的比例降低至78.8% 。

据康宁医院10月6日披露的数据显示，公司旗下医院今年前三季度的住院床日数和门诊人次数均较去年有明显的增长。

值得注意的是，2020年上半年，该公司毛利率最高的业务并不是医疗相关业务，而是房地产及其他业务，毛利率达到47.1%。

半年报披露，公司房地产业务收入包括物业租赁收入以及房地产销售收入等。报告期间，房地产业务收入金额增加至人民币710万元（去年同期为340万元）。

身兼康宁医院创始人、董事长、总经理及法人等职务的管伟立直接持有康宁医院1835.03万股股份，占公司总股本的24.31%；其配偶王莲月直接持有公司379.45万股股份，占公司总股本的5.03%。二人合计持有公司29.34%的股份，为公司控股股东和实际控制人。

据时代周报，康宁医院对医保依赖较重。该医院的治疗和一般医疗服务大部分是由公共医疗保险支付的，2017至2019年，公共医疗保险的结算金额占公司当期销售商品及提供劳务收到的现金的比重分别为53.8%、56.6%和58.2%。

此前冲刺A股上市失败

据中国证券报，康宁医院的A股征程最初起始于2016年7月，当时，中信建投任其辅导机构。

2017年3月和7月，康宁医院因更换法律顾问和签字律师离职等原因两次中止审核，直至同年12月，康宁医院才重新启动A股IPO。不过，2018年1月，第十七届发审委未通过康宁医院的首发申请，康宁医院闯关失败。

图片来源：证监会

康宁医院为何未能过会？据中国证券报，从发审委的询问来看，康宁医院在同业竞争、是否符合会计准则规定、“关联方与关联交易、工业物业改为医疗用途、房地产投资等方面存在疑问。

具体来看，康宁医院通过管理输出方式向多家精神专科医院、以精神康复为主的综合性医院和精神科科室提供管理服务。对此，发审委发问：为何所管理医院未列入合并范围？向其提供资金、收取管理服务费用是否属于分红的行为，是否符合会计准则的要求？是否涉及科室承包、租赁，符合相关法律法规的规定？

此外，康宁医院与关联方存在关联交易情况，同时注销或转让了部分关联方。发审委要求说明是否存在关联方替发行人承担成本、费用以及其他向发行人输送利益的情形。

除此之外，由于在港股招股书里的那段“中国现时有1.8亿人患有精神疾病”的数据被放大，“每X人中就有1个精神病”成为各种段子，这让康宁医院在冲击A股IPO时受到空前关注，甚至被揶揄是发审委不给过会的原因。据《华夏时报》，有投行人士表示，康宁医院当时因为“精神病概念股”闹出的动静，不能不说对发审委也造成一些影响。

虽然是“精神病第一股”，但康宁医院并没有得到资本的青睐，这或许是该公司试图冲击A股的原因。数据显示，上市至今，康宁医院股价已跌去近一半，且股价上市次日即巅峰。

屋漏偏逢连夜雨，今年以来，康宁医院还屡遭机构投资者减持。其中，Barings LLC是最大的“空头”。

图片来源：Wind

Wind数据显示，今年以来，Barings LLC共减持康宁医院高达10次，其中，7月7日、23日、24日分別减持13.06万股、13.01万股、12.83万股，是单笔减持数量最大的三次。

不过，近来，康宁医院股价有所反弹，最近35个交易日（8月21日-10月12日，13日停牌）累计涨幅为60%。股价的回升，或与康宁医院业绩和经营状况有关。

康宁医院得到资本认可了吗？

康宁医院的创始人兼董事长管伟立1987年从温州卫校毕业后，曾就职于温州精神病医院，后与太太王莲月共同开创了温州市康宁精神康复医院。直到2009年的时候还处于亏损阶段，负债几千万，直至2009年营业税取消后，医院开始逐渐盈利。2011年12月，公司整体改制为有限责任制。2014年10月，康宁医院设立股份有限公司。2015年11月20日，创始人管伟立在港交所敲响铜锣，康宁医院成为温州市首家上市公司，“全国最大私立精神病医疗集团”开始名声大噪。

上市后的第一个年度，康宁就新增了3家自营医院，分别为临海康宁医院、温州怡宁老年医院和衢州怡宁医院。同时还托管了浦江医院、淳安医院以及义乌市精神卫生中心，展现出攻陷中国精神科康复市场的野心。然而医院A股IPO被否，表明了这家颇具噱头的精神科医院第一股尚未得到国内资本的承认。如今康宁医院二度冲击A股，是否会得到资本认可？我们拭目以待。

来源：每日经济新闻、华夏时报、中国证券报、时代周报、公开资料等

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